Por qué la inflación del 70% es uno de los problemas de Argentina.

1. ¿Qué tan grave es la crisis argentina?

Argentina se sumergió en una crisis económica en 2018 y aún está lejos de recuperarse por completo. Desde entonces, la inflación anual ha estado por encima del 50 por ciento casi la mitad del tiempo, extendiendo una recesión de tres años. Alrededor del 40% de los argentinos vive en la pobreza hoy, en comparación con alrededor de una cuarta parte al comienzo de la crisis. Según el Banco Mundial, Argentina ha pasado más tiempo en recesión que cualquier otro país desde la década de 1950. Aún así, la inflación de hoy está muy lejos de la última inflación del país en 1989 y 1990.

2. ¿Cómo se pusieron tan mal las cosas?

El peso perdió la mitad de su valor frente al dólar en 2018 debido a la crisis cambiaria. El FMI respondió prestando un récord de $ 57 mil millones al gobierno encabezado por el entonces presidente Mauricio Macri, pero el acuerdo no logró estabilizar la economía. La elección de Fernández en 2019 desencadenó una venta masiva de bonos del gobierno que luego su gobierno incumplió. Sin acceso al crédito después del incumplimiento, Fernández imprimió dinero durante la pandemia para financiar programas de pago y efectivo, preparando el escenario para la inflación.

3. ¿Dónde están las cosas?

En marzo, el FMI y Fernández negociaron un nuevo acuerdo con el FMI. El principal objetivo desde el punto de vista del gobierno es adelantar los pagos adeudados del primer programa, siempre y cuando Argentina cumpla con el acuerdo. Aunque el cronograma de pago original permanece intacto, el nuevo acuerdo distribuye dinero del FMI a Argentina en un cronograma que refinancia los pagos de capital durante al menos cuatro años. Pero el FMI no solo da todo el dinero de una vez. Argentina debe aprobar revisiones trimestrales en las que el gobierno debe mostrar avances en puntos de referencia clave, como la acumulación de reservas de divisas y la reducción de su déficit fiscal. Si no pasa la llamada revisión, Argentina corre el riesgo de incumplir con un préstamo del FMI, lo que eliminaría casi todas las fuentes restantes de financiamiento internacional para el país.

4. ¿Argentina corre peligro de quedarse sin dinero?

El banco central se está quedando sin reservas netas de efectivo, que descendieron a 2.100 millones de dólares la semana pasada, según la consultora Equilibra. Las reservas totales son menos de la mitad de los niveles de 2019. Esto aumenta el riesgo de una posible devaluación de la moneda, que ha alimentado las tensiones sociales en el pasado. Las expectativas de devaluación están llevando a más personas a comprar dólares, frenando las exportaciones o acelerando las importaciones, aumentando la fuga de dólares del gobierno. La brecha entre el tipo de cambio oficial y una mezcla heterogénea de tasas paralelas se ha mantenido por encima del 100% durante más de un mes, un nivel y un período de tiempo no visto desde los días de la hiperinflación argentina. Esta diferencia genera incentivos perversos, como comprar cosas a crédito en dólares para pagar en pesos con descuento, lo que presiona más el tipo de cambio.

5. ¿Cuál es el plan de gobierno?

Hasta ahora, en realidad no ha habido uno, aparte de tratar de cumplir los objetivos establecidos en el acuerdo con el FMI. Fernandes dijo en una entrevista del Financial Times de 2020: “Para ser honesto, no creo en los planes económicos”. El tema más constante de sus políticas ha sido la dependencia de pequeñas medidas para limitar el dolor económico, como congelamientos temporales de precios y prohibiciones de despedir trabajadores. Esa es una de las razones por las que los mercados esperan que el nuevo ministro de Economía, Sergio Massa, implemente al menos algunas de las políticas más duras incluidas en el acuerdo con el FMI. Una prueba clave será si MASA puede resolver los subsidios a la energía que han aislado en gran medida a Argentina de las alzas en los precios de los servicios públicos que se han visto en todo el mundo.

6. ¿Cómo se involucra la política?

Los analistas coinciden en que el principal problema de Argentina es político, no económico. Las luchas internas entre el presidente Fernández y su poderosa vicepresidenta Cristina Fernández de Kirchner (que no está relacionada) ha creado un vacío de liderazgo. Fernández y Kirchner, el propio presidente de 2007 a 2015, discrepan sobre la estrategia económica. Los leales a Kirchner apoyan medidas como la introducción de un ingreso básico universal y han impedido que los políticos de Fernández adopten medidas impopulares como el aumento de los precios de los servicios públicos. Más allá de esa división, Fernández está listo para la reelección el próximo año, cuando se espera que haya un apetito limitado por sus movimientos impopulares. Los efectos económicos del aumento de la pobreza y la inflación también dificultan la justificación de las medidas de austeridad con costos políticos a corto plazo y beneficios económicos a largo plazo.

• La historia del retiro de $1.000 millones de los bancos argentinos.

• La primera revisión del FMI del programa de Argentina en junio.

• Artículo sobre el banco central de Argentina elevando las tasas de inflación en agosto para enfriar la inflación.

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