Lo siento América Latina, esto no es como el último superciclo de materias primas;

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Sao Paulo – ¿A dónde van los precios de las materias primas y también a América Latina? En la Universidad de Cambridge. Historia económica de la América Latina posterior a la independencia, Leemos lo siguiente:

“La naturaleza volátil de los precios de los productos básicos en la década de 1970 impidió que tanto el sector público como el privado distinguieran entre mejoras temporales y permanentes en el entorno externo.“

La cita anterior de Victor Bilmer-Thomas se refiere a eventos de la década de 1970 que parecen repetir los eventos de la región en la década de 1920, pero podemos argumentar que lo mismo sucedió en el “superciclo de la mercancía” anterior. En 2002, China se incorporó a la Organización Mundial del Comercio (OMC).

“Los recursos cambian en el sector de productos primarios, que no se pueden cambiar fácilmente, implementados sobre la base de cambios a corto plazo en los precios, como una inversión de la política de 1920 en muchas repúblicas. Cuando los precios de los productos básicos comenzaron a caer y las condiciones comerciales se deterioraron, muchas repúblicas quedaron expuestas peligrosamente.Ed. “

Con los titulares que parecen estar aumentando, surge la pregunta: ¿es este el comienzo de un nuevo “superciclo”? Como todo en los mercados financieros, las opiniones varían. El caso optimista se basa en el artículo de que la caída de 12 años en los precios de las materias primas ha creado un período de baja inversión en el sector, lo que ha provocado interrupciones en el suministro. Por lo tanto, si la economía mundial crece con fuerza, al menos el consenso actual para 2021, el aumento de la demanda con una flexibilidad de oferta limitada hará subir los precios. Por el contrario, el punto es que nuestra economía de alta tecnología se está volviendo cada vez menos basada en productos básicos, lo que reducirá la demanda de bienes a pesar del rápido crecimiento del crecimiento mundial.

Yo diría que ambos puntos son correctos, y dónde irán los precios de las materias primas dependerá de la fuerza relativa de estas fuerzas opuestas. Sin embargo, el hecho de que los precios de las materias primas hayan alcanzado su nivel más bajo en décadas es significativo a la luz de los fuertes ciclos vistos históricamente. Como tal, no parece muy prometedor que los precios de las materias primas sean más altos en la nueva década que acaba de comenzar.

¿Ayudará a la región? Por supuesto. Pero argumentaremos que es probable que los efectos positivos sean mucho menos severos que el último “superciclo”.

Esto se debe a que la región no ha “limpiado la casa” desde la última resaca del ciclo de las materias primas, lo que refleja la creciente carga de la deuda que ahora se ha visto agravada por la epidemia de 2020.

Desafortunadamente para América Latina, el último ciclo fue acortado por la Crisis Financiera Global (GFC). Pero lo que sucedió durante esta “década dorada” de la década de 2000 puede describirse como una repetición de los patrones observados en las décadas de 1920 y 1970, respectivamente.

Veamos algunos ejemplos. Tomemos a Brasil, la economía más grande de la región. En el quinquenio hasta 2011, el crecimiento medio anual fue cercano al 5%. Esto se debió a que la disminución del crecimiento durante la GFC de 2008 fue mayor que la compensación debida al gran salto de 2010, cuando Brasil creció un 7,5%. 2010 también es el momento en que las condiciones comerciales de Brasil están en su punto más alto, comenzando con un declive de seis años que culminó con el juicio político de Dilma Rousseff en 2016. Zona

Podemos escuchar historias similares para otros países de la región, como la “Historia de ascenso y caída”, como se ve con el Partido de los Trabajadores en Brasil, incluso si vemos al gobierno de Chávez Maduro en Kirchner, Argentina, en Venezuela. Ver etcétera. Cada historia es diferente, pero un factor común en los precios de todas las materias primas -> más desarrollo-> más gasto público y el éxito político posterior, es exactamente lo contrario después de que caen los precios de las materias primas.

Hoy, la región está sufriendo las trágicas consecuencias sociales y económicas de una pandemia global, pero un rayo de luz brilla a través de este aspecto crucial: desde la escasez de abril, los precios de las materias primas, como muchos precios financieros, tienen un mantenimiento masivo de Saw. Por ejemplo, mirando el índice de materias primas CRB, los precios han aumentado en un 75%.

También debemos señalar que el nivel observado en abril de 2020 es el más bajo en 30 años, y que los precios actuales de las materias primas siguen siendo más de un 60% más altos que el pico observado en 2008.

El FMI predice que la carga de la deuda total de la región alcanzará el 86,3% del PIB en 2021, frente al 64,6% en 2017. Para hacer frente al aumento de los niveles de deuda después de la estabilización de una fuerte recuperación económica, América Latina no tiene el privilegio de emitir moneda similar a las reservas ni es capaz de implementar programas de “flexibilización cuantitativa” de años de duración.۔

Este todavía no es un argumento para las dificultades financieras de una región en medio de epidemias, sino una advertencia de que los efectos del creciente endeudamiento de la región, en su mayoría nacidos durante el decepcionante crecimiento de la última década y ahora mucho más durante las epidemias Peor, potencialmente crearán un lastre. en el crecimiento, incluso si vemos precios más altos de las materias primas en los próximos años.

Dijo que los precios más altos de las materias primas ayudarían a impulsar el crecimiento económico y, como se vio en los “ciclos alcistas” anteriores, sería más fácil aliviar la situación financiera y financiar la carga de la deuda actual. Por lo tanto, aunque no esperaríamos el regreso de los gloriosos días de la década de 2000 (o 1970 y 1920), esta nueva década debería ser mucho mejor que la mala década que acaba de terminar.

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Wolpon es estratega de inversiones de WHG.

Etiquetas: Materias primas, precios de las materias primas, crisis económica.

Ninguna de las opiniones expresadas en este artículo refleja necesariamente los puntos de vista del United States Quarterly o sus editores.