(Bloomberg) — Si la presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, y sus colegas necesitan orientación sobre un aumento final de la tasa de interés para 2022, la ventana para hacerlo se está cerrando.
El miércoles marcará la última oportunidad para que los inversionistas señalen un aumento en los costos de endeudamiento, que podría ser tanto como medio punto o 75 puntos básicos. También se avecina un acuerdo difícil sobre cómo deshacer el balance multimillonario del BCE.
El jueves comienza un período de bloqueo previo a la decisión para que los formuladores de políticas dejen de comentar sobre asuntos fiscales antes de la reunión del 15 de diciembre. El BCE puede romper su silencio para masajear las expectativas en el último minuto, como hizo en julio, pero menos es mejor.
Dado que es probable que la Reserva Federal de EE. UU. se vuelva menos agresiva, los inversores esperan una subida de tipos de 50 puntos básicos en la zona euro tras unos datos de inflación más débiles.
Aunque los funcionarios del BCE aún tienen que sugerir lo contrario, los mercados todavía ven una pequeña posibilidad de un tercer movimiento consecutivo de 75 puntos básicos. Esto puede permitirles hacer tal caminata sin enviar una señal antes de tiempo, incluso si es más una sorpresa.
Los mercados de divisas cotizaban el viernes 54 puntos básicos al alza, por debajo de los 67 puntos básicos vistos hace un mes, lo que muestra cómo se están inclinando más hacia los 50 pb.
Solo algunas, las apariciones finales están programadas para esta semana, incluidas dos funciones sobre Lagarde: una sobre el cambio climático y otra, el jueves, durante el período de apagón, sobre la estabilidad financiera.
Lo que dice la economía de Bloomberg:
El descenso de la inflación en la zona del euro refuerza nuestra opinión de que el BCE reducirá el ritmo de las subidas de tipos de 75 a 50 puntos básicos el 15 de diciembre. Aún así, cualquier sensación de comodidad en el BCE se verá atenuada por el hecho de que las presiones centrales siguen siendo fuertes.
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Además de los datos económicos de Alemania, los funcionarios están a la espera de su propia encuesta sobre las expectativas de inflación del consumidor, así como la cantidad que se pagará del programa de préstamos a largo plazo del BCE que dará a los bancos otra oportunidad para hacerlo.
Si el número, que vence el viernes, es grande, podría indicar un progreso hacia la reducción del balance del banco a medida que se intensifican las conversaciones para hacerlo. También habrá datos relevantes el martes que muestren el uso flexible de la recuperación de emergencia pandémica, una herramienta para suavizar la especulación en los bonos de países financieramente vulnerables.
Detrás de escena, las previsiones económicas trimestrales del BCE también se finalizarán en preparación para la próxima decisión.
En otros lugares, los nuevos aumentos de tasas de Australia a Canadá y los datos de EE. UU. que muestran una desaceleración en la inflación de los precios al productor estarán entre los eventos que mantendrán ocupados a los inversores.
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Canadá y Estados Unidos
El Banco de Canadá está a punto de poner fin a uno de los ciclos de subidas de tipos más agresivos de su historia, pero los mercados y los economistas están divididos sobre si las autoridades, encabezadas por el gobernador Tiff McCallum, deberían subirlas medio punto porcentual o un cuarto de punto porcentual. aumentar. Una recesión económica inminente.
En los EE. UU., el cronograma de datos económicos ha sido tranquilo y los funcionarios de la Fed están en un período de bloqueo antes de su reunión final de política para 2022 la próxima semana.
Los banqueros centrales deberían recibir noticias de inflación más favorables del índice de precios al productor el viernes. Se prevé que el IPP de noviembre aumente un poco más del 7% respecto al año anterior, frente al 8% de hace un mes. También es probable que las mediciones de referencia, que excluyen los alimentos y la energía, se enfríen.
Si bien sigue siendo elevada, la moderación de la inflación en el canal de producción podría ayudar a aliviar las presiones sobre los precios a nivel del consumidor. También el viernes, los inversores analizarán una encuesta de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para tener una idea de las expectativas de inflación interna.
Otros datos incluyen la encuesta de proveedores de servicios del Institute for Supply Management y las solicitudes semanales de desempleo del Departamento de Trabajo.
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Asia
Se espera que el jefe del banco central de Australia, Philip Lowe, eleve las tasas en un cuarto por ciento el martes, mientras el Banco de la Reserva intenta diseñar un aterrizaje suave para la economía con alzas más pequeñas, en medio de las primeras señales de que la inflación se está desacelerando.
Los datos de crecimiento del próximo día mostrarán cómo se desempeñó la economía australiana en el tercer trimestre.
Los datos de gastos y salarios de los hogares japoneses proporcionarán la medida más reciente de cómo la inflación más fuerte en cuatro décadas está recortando el gasto y restringiendo los presupuestos familiares.
En medio del debate sobre el objetivo de tasa del 2% del Banco de Japón, el miembro de la junta del BOJ, Toyoyaki Nakamura, presentó las últimas ideas del banco en un discurso el miércoles.
Cifras de gasto de capital más sólidas de lo esperado sugieren que los datos revisados del jueves mostrarán que la economía de Japón se contraerá menos de lo estimado previamente.
El banco central de la India está a punto de subir su tasa de referencia por quinta vez este año para mantener la inflación dentro del objetivo.
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Europa, Medio Oriente, África
Con la mayoría de los observadores pronosticando una recesión en Alemania, los datos manufactureros mostrarán cómo parte de la economía más grande de Europa comenzó el cuarto trimestre. Los pedidos de fábrica se liberan los martes y la producción industrial los miércoles. Para este último, los economistas esperan que la producción disminuya en octubre.
Los datos de la zona euro incluirán un desglose del producto interno bruto del tercer trimestre, que muestra los componentes del gasto, desde el gasto del consumidor hasta la inversión.
Una semana tranquila para el Reino Unido será el informe de precios de la vivienda RICS del miércoles, que probablemente mantenga la caída allí, y la encuesta de expectativas de inflación del Banco de Inglaterra el viernes. Los formuladores de políticas permanecerán callados antes de su decisión del 15 de diciembre.
En Noruega, donde la inflación alcanzó un máximo de 35 años en octubre, la lectura de noviembre se publicará el viernes. La fuerza de las presiones de los precios llevó a especulaciones anteriores de que el banco central podría necesitar subir sus tasas.
Mientras tanto, se espera que la inflación húngara se acelere aún más hasta el nivel más alto de la UE el jueves después de que se levante un posible tope en los precios del combustible y los alimentos.
Tres decisiones financieras europeas llamarán la atención. Es probable que el banco central de Polonia mantenga las tasas sin cambios por tercer mes el miércoles, apostando a que la inflación comenzará a disminuir. Su homólogo serbio puede añadir más, mientras que en Ucrania también está pendiente una decisión.
Los datos de inflación de Turquía el lunes mostraron una ligera desaceleración del 85 por ciento en noviembre. Todavía es la tasa de inflación más alta en el G-20 después de Argentina, y el impacto en el gasto del consumidor es cuatro veces el impacto de los recortes de tasas anteriores, que afectaron a la economía de $ 800 mil millones de Turquía.
Es probable que los datos del martes muestren que la economía de Sudáfrica creció un 2,1 por ciento anualizado en el tercer trimestre y entró en recesión después de contraerse un 0,2 por ciento en el trimestre. Esto es después de que Eskom Holdings, la compañía eléctrica estatal que genera la mayor parte de la electricidad del país, implementara un racionamiento de energía récord.
Se espera que la inflación egipcia el jueves se recupere después de la devaluación de la moneda. Se espera que Arabia Saudita anuncie las cifras finales de su presupuesto para 2023 después de un año excelente para los ingresos del petróleo.
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America latina
Es probable que los datos de precios al consumidor de noviembre en México confirmen que la inflación está repuntando, con pronósticos preliminares que arrojan cifras inferiores al 8% interanual, pero las lecturas centrales mostraron un aumento consecutivo 24 desde el 8.5% por encima.
En Colombia, una economía en plena ebullición probablemente hizo subir los precios al consumidor nuevamente, por encima del consenso inicial de 12,3%.
Si bien la dirección del viaje no está en duda, las primeras estimaciones sugieren que los precios al consumidor chileno pueden recuperarse en noviembre después de una desaceleración dramática desde el 14,1 por ciento registrado en agosto.
Por desagradable que sea, el Banco Central de Chile, encabezado por la presidenta Rosana Costa, seguramente mantendrá su tasa de referencia en 11,25% el 6 de diciembre.
En Perú, un aumento sorpresivo en los precios de noviembre probablemente convencerá al banco central de subir las tasas en 17 el 7 de diciembre desde el 7,25% actual.
Para su última reunión de 2022 esta semana, el Banco Central do Brasil cerró en 13,75%, donde lo dejó un ciclo de alzas de 1.175 puntos básicos en agosto. Los analistas encuestados por el banco esperan un período más largo de política restrictiva con una relajación de solo 225 puntos básicos en 2023.
La inflación en la economía más grande de América Latina puede haber disminuido a menos del 6 por ciento desde el 12,13 por ciento de abril, pero una lectura subyacente de dos dígitos probablemente mantendrá al banco central en un estado de ánimo moderado por más tiempo.
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— Con la asistencia de Vince Goley, Eric Hertzberg, Robert Jameson, Benjamin Harvey, Malcolm Scott y James Harry.
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